本周市场进入关键时点，美国国债收益率的变化再次引发广泛关注。
智通财经APP获悉，周一，美国10年期国债收益率盘中一度跌至4.046%，创下自4月初以来的五个月低点。过去四个交易日累计下跌22.4个基点，为4月以来最大单周跌幅之一。数据显示，投资者正加速转向美债市场，既寻求避险，也押注未来潜在收益。
国债收益率下降意味着债券价格上涨。自本月初以来，美债价格持续攀升，投资者在本周多项重磅经济数据公布前率先布局，以把握交易窗口。首个焦点数据将于周二出炉，美国劳工统计局（BLS）将发布截至3月的12个月就业数据修订值。该修订基于包括州失业保险记录在内的更全面信息。市场普遍预计，美国就业增长可能远低于此前官方数据。
高盛测算，过去一年美国就业数据可能平均每月被高估多达8万个岗位；德意志银行则预计高估幅度约在5万至6万个岗位之间。若修订结果符合这一判断，将意味着美国劳动力市场的真实状况更为疲软。这类信号将强化美联储的降息动机，并可能吸引更多资金流入债市，推动10年期国债收益率进一步下探。
ING研究主管Padhraic Garvey在报告中指出：“10年期美债收益率有可能测试4%关口，一旦跌破，或将短期下探至3.75%。”不过他同时提醒，未来数月通胀可能回升，收益率或将重新上行至4.5%左右。通胀上行意味着债券的实际回报缩水，投资者往往会要求更高利率以弥补风险。
因此，市场的另一大关注点是周四公布的通胀数据。经济学家普遍预计，美国8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，与7月持平；剔除食品和能源的核心CPI亦预计录得相同涨幅。去年底通胀意外反弹，曾在美联储宣布降息后依然推高了10年期美债收益率。市场当前预期，美联储将在下周会议上再次宣布降息。
但并非所有机构都看好持续降息。Gavekal Research首席经济学家Will Denyer表示：“考虑到减税政策即将实施，以及关税影响尚未完全显现，若美联储在此时再次降息，市场可能解读为政策失误，从而引发债市抛售。”通常而言，减税和关税均被视为推高通胀的因素，未来或给债券市场带来双重压力。
此外，本周美国财政部的国债拍卖同样值得关注。周三将发行390亿美元（约1642亿令吉）10年期国债，市场聚焦于在财政部加大发债力度的背景下，是否需要提供更高收益率以吸引投资者。周二与周四还将分别拍卖3年期和30年期国债，但相较之下，10年期国债的发行结果对市场走向影响更大。
